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          私募股權投資支持創新發展成效顯著

          發布時間:2018-08-30 瀏覽次數:5429 次

          證監會數據顯示,截至2018年7月底,私募股權投資基金和創業投資基金共投資未上市未掛牌企業股權項目數量約5.9萬個,形成資本金約4.02萬億元。各地的區域性股權市場也積極為中小微企業非公開發行證券、股票轉讓和發行可轉債提供更好服務,投融資功能不斷擴大。


          讓金融服務實體經濟、支持中小微企業,成為近期政策層面的重點議題。


          近日,證監會主席助理張慎峰在網易經濟學家年會夏季經濟論壇講話中表示,要深化資本市場改革開放,更好地服務國家創新發展。要充分發揮私募股權投資基金支持創新驅動發展的基礎性戰略作用,明確創業投資基金作為上市公司股東的差異化監管安排,推動出臺創業資本投資小微企業的稅收優惠政策,鼓勵私募基金“投早投小”。

          目前,私募股權投資已經成為中小企業直接融資的重要來源。中國證券投資基金業協會黨委書記、會長洪磊表示,私募股權投資基金以技術創新及其應用為投資目的,能夠為新技術找到產業化擴張路徑,并且能夠持續推動企業成長和產業升級。

          PE/VC累計投資超過4萬億元

          證監會數據顯示,截至2018年7月底,私募股權投資基金和創業投資基金共投資未上市未掛牌企業股權項目數量約5.9萬個,形成資本金約4.02萬億元。各地的區域性股權市場也積極為中小微企業非公開發行證券、股票轉讓和發行可轉債提供更好服務,投融資功能不斷擴大。

          在互聯網的浪潮中,每一家高估值初創企業的成長,都離不開PE(私募股權投資基金)/VC(創業投資基金)的支持。業內人士也曾表示,私募股權投資基金從技術創新開始,服務于企業全生命周期,全流程地支持實體經濟發展,已成為多層次資本市場的重要組成部分,PE/VC推動長期資本形成、服務國家創新發展戰略的作用日益顯著。

          得益于互聯網和其他高科技的快速發展,PE/VC所投資的項目數量及金額近10年也呈現加速發展趨勢。公開數據顯示,2008年至2013年,中國VC/PE市場共有2069只基金完成募資,募資完成規模1933.1億美元;中國PE/VC市場投資規??傆?640億美元,投資案例數量6501個,投資行業集中在制造業、IT、互聯網、房地產、醫療健康、文化傳媒等行業。

          2013年之后,PE/VC投資領域更是風起云涌。2008年至2013年整整5年的投資規模,與2017年相近,而案例數量卻僅有2017年的一半。據VCSaaS統計,2017年全年投融資事件共10279起,投資金額超過9000億元。2015年投融資數量最多,超過1.1萬起,2016年經歷了“資本寒冬”,投融資數量降至9000起,但融資金額一直呈上升趨勢。

          近兩年,依靠私募股權投資的支持,我國新興行業飛速發展。私募股權投資直接滿足了“大眾創業,萬眾創新”對資金的需要,投資人也敏銳地尋找全球前沿科技創新和新興產業領域的風口。我國共享單車、人工智能、自動駕駛汽車、VR/AR(虛擬現實/增強現實)等都躋身世界前列,并成為帶動經濟、提高人民生活水平的重要途徑。在這些領域中,大額融資頻頻出現,在共享單車領域,僅摩拜和ofo兩家,融資金額合計就超過40億美金。

          進入2018年,VC/PE資金對高科技的傾向越來越明顯。投中研究院助理分析師史蘇寧表示,當前VC/PE資金力量主要集中支持制造業、IT行業和醫療行業,融資額已超過其支持總量的60%。其中,醫療類企業多數屬于創新型科技企業,整體流動性較好,上半年VC/PE支持前三甲企業中有兩家是醫療企業,而傳統行業獲得VC/PE的支持率相對較低。

          鼓勵私募基金“投早投小”

          行業的細分帶動更多創新企業萌芽,私募股權投資也獲得了更大的投資機會。公開數據顯示,2017年,受創業投資基金支持的上市企業占全部上市企業比重分別為主板61%、中小板46%、創業板70%、新三板60%。

          在“投小投早”中,私募股權投資基金有著天然的優勢。證監會副主席李超曾在今年6月份表示,在現代創業型經濟時代,互聯網、大數據、人工智能、生物制藥等領域的創新創業活動十分活躍,但由于初期技術投入成本很大,成長的不確定性也大,傳統的間接融資支持方式難以適應。而創業投資基金憑借創業投資家獨到的慧眼、市場化的資本籌集和項目篩選機制以及能夠與創業企業建立起收益共享、風險共擔的風險收益對稱機制,成為了支持創新創業的有效方式。

          “投早、投小趨勢顯著,為創新型企業發展提供關鍵支持?!焙槔谠诮衲?月份講話中表示,目前累計投向中小企業項目合計4.54萬個,在投本金1.66萬億元。還有數據顯示,2017年全年的一級市場融資事件主要集中在天使輪和A輪,分別達到2016起和1619起,分別占26.47%和21.26%。

          值得注意的是,雖然早期投資數量較多,但募資規模占比較少。投中研究院數據顯示,今年上半年A輪前后發生1155起融資,約占半年度創投市場案例數量67%,規模達132.8億美元,但僅占市場投資規模27%。投中研究院助理分析師佟暢認為,這表現出投資方對項目選擇更謹慎,一旦確定目標后便有較大力度注資。

          此外,在某些成熟行業,資本也呈現出向龍頭企業聚集的趨勢。經過時間和市場的磨煉,一些行業走向成熟,大浪淘沙剩下的企業進入快速成長期,機構也愿意在他們身上押注更多的資金。

          私募股權基金或進入洗牌期

          在我國,私募股權基金從成立的那天開始,目的就是扶植各地高科技企業的發展。

          證監會數據顯示,截至目前,全國登記的私募股權投資基金和創業投資基金管理人約1.4萬家,管理基金規模7.8萬億元。私募股權投資基金已經發展成為多層次資本市場的一支重要力量,特別是對于促進長期資本形成、支持創新創業具有不可替代的重要作用。

          然而,資本在追逐更高價值的過程中,也會帶來各種各樣的問題。李超表示,我國私募股權基金行業總體呈現出“基金數量多而不專、行業規模大而不強”的特點,普遍存在“賺快錢”心理,“跟風”現象比較突出,進而推高了估值水平,甚至出現了局部的投資泡沫,在一定程度上造成資金和資源的浪費。

          清科數據顯示,2018年上半年,境內市場上市的中企中,VC/PE滲透率高達77.8%;境外市場上市的中企中,VC/PE滲透率為31.8%。其中也反映了VC/PE支持的中企IPO上市市場重心依舊在A股。而隨著A股市場IPO上市監管趨緊,私募股權投資退出也會受到一定的影響。有跡象表明,私募股權投資市場或將進入調整期。清科數據顯示,2018年上半年,VC/PE募資金額繼續走低,國內VC/PE完成募集基金數量為425只,同比下降19.51%;完成募集基金規模341.2億美元,同比下降74.59%?!岸唐趦饶假Y難的形勢難以扭轉,行業會進一步分化?!庇袠I內人士表示,隨著新的百億級私募不斷涌現,VC/PE行業正在迎來新一輪洗牌期。

          信息來源:金融時報-中國金融新聞網

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