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      市場分析人士認為:企業債券融資局面將持續改善

      發布時間:2018-11-14 瀏覽次數:5123 次

      央行11月13日發布的金融統計數據顯示,10月末,M2同比增長8%,增速分別比上月末和上年同期低0.3個和0.9個百分點。整體金融數據保持平穩,M2追平歷史最低增速。

      M1同比僅增長2.7%,增速分別比上月末和上年同期低1.3個和10.3個百分點。

      對于M1和M2的低增長,交通銀行金融研究中心高級研究員陳冀認為,企業融資低于預期是M1持續走低的重要原因。10月信貸增量季節性回落,且新增信貸中企業貸款占比進一步下滑以及表外融資的持續負增長,都顯示出在當前經濟下行壓力較大背景下企業融資困難,進而也由持續回落的M1增速顯示出來。

      京東金融首席經濟學家沈建光表示,當前中國經濟面臨的主要問題是經濟下行壓力依舊存在、民營經濟運行困難、貿易摩擦影響等??紤]當前資金需求不足,企業信心低迷,貨幣政策空間有限,財政減稅等其他措施需同步跟上、組合出擊,發揮更大作用。

      “未來M1增速的重新反彈,可能會先于實體經濟的企穩,但應該是財政政策刺激逐步落地之后?!标惣秸J為,由于信貸增速的基本穩定,對M2增速起了較大的支撐作用。然而,社融受表外業務持續收縮的影響對M2增速產生了一定程度的拖累,使得M2增速也較9月回落0.2個百分點。

      10月信貸新增6970億元,較去年同期略有增加約340億元,信貸增速小幅回落至13.1%。

      陳冀表示,從季節性特征來看,10月信貸增量環比大幅回落在情理之中。然而從新增信貸投向結構來看,10月新增信貸中,居民貸款達到5637億元,達到總新增信貸的80%。而非金融企業及機關團體貸款在地方債置換發行減速的情況下占比反而下降,這在一定程度上說明了當前金融機構的風險偏好依然較為謹慎,也表明了當前實體經濟運行的壓力依然不小。

      非金融企業及機關團體貸款中,票據融資增加1064億元,同比增加1442億元。天風證券固收分析師孫彬彬認為,整體來看,票據融資仍然增長迅速,企業短期和中長期貸款均出現明顯下滑,新增貸款中企業中長期貸款占比進一步降至20%,實體融資需求依然乏力。

      “當然市場也不宜過于悲觀,隨著財政政策的逐漸發力,未來一段時間可以預期企業貸款將逐漸出現改善的跡象。信貸供給總量增速方面也僅小幅回落0.1個百分點,總體增速依然較為平穩,只是未來針對金融支持實體經濟,尤其是中小微等民營企業仍有較大的改善優化空間?!标惣秸f。

      10月社會融資規模同信貸一樣表現出環比大幅回落的季節性特征,而表外融資受前期監管新規的持續性影響,依然保持負增長態勢。10月,委托貸款、信托貸款以及未貼現銀行承兌匯票三項共負增長2675億元。

      孫彬彬表示,新增社融較低存在一定的季節性因素,但同比增速繼續下滑,特別是新增信貸增速大幅放緩,也反映了實體融資需求不振。9月地方專項債納入社融統計,但口徑調整并未能扭轉社融下行趨勢。

      企業債融資新增1381億元,環比較9月的487.4億元進一步改善。陳冀認為,隨著MPA中新增臨時性專項指標考察金融機構小微貸款情況以及民營企業債券融資支持工具的設立,未來可能也將看到企業直接融資局面的持續改善。這將有利于增加金融支持實體經濟的力度和緩解實體經濟下行壓力。

      央行在最新發布的《中國貨幣政策執行報告(2018年第三季度)》中明確指出,從超儲率變化來看,當前貨幣政策的傳導是有效的,資金投放進入了實體經濟,然而仍存在結構性問題。貨幣政策更加有效地支持民營企業是下一階段政策的重點。同時報告也指出國內外形勢嚴峻,穩增長壓力加大。陳冀認為,后續貨幣政策大概率將保持較以前相對寬松的狀態,保持流動性合理充裕??梢灶A期,未來隨著更加積極的財政政策逐步落地,企業部門的整體融資局面將逐步改善,對于現階段暫時的企業融資困難不必過于悲觀。

      信息來源:金融時報-中國金融新聞網

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