證券時報:2019年10大主題投資

發布時間:2019-02-11 瀏覽次數:5816 次

1:科創板:重塑科技企業估值體系

科創板無疑是2019年證券市場最重要的事件之一,1月底,證監會和上交所就設立科創板并試點注冊制發布了相關辦法和配套規則,公開征求意見。這標志著,科創板及注冊制試點改革越來越近了。目前市場普遍認為,今年上半年科創板將正式推出。

科技類企業因為A股上市制度的限制而難以在國內發行上市,從2009年的創業板推出,到2015年的戰略新興板計劃,再到2018年的創新企業試點,以及此次科創板的推出,國家一直在積極探索科技型企業上市的相關模式??苿摪宓亩ㄎ粚⒕劢箛覄撔买寗雍涂萍及l展戰略,為科技型企業服務。

招商證券認為,以科創板設立為代表的資本市場改革將加快重塑相關科技企業估值定價體系,帶動創業板科技股估值聯動。從行業壁壘、研發能力、成長確定性等角度重點推薦“5大6小”。具體為,“研發5龍頭”:恒生電子、用友網絡、廣聯達、四維圖新、同花順;“成長6小美”:中新賽克、美亞柏科、創業軟件、思創醫惠、優博訊、超圖軟件。(毛軍)

2:低估值藍籌股:穩定市場的中堅力量

在1月底,A股市場業績地雷集中爆發的時候,低估值藍籌股再次成為穩定市場的中堅力量,上證50指數連續走高。

作為低估值藍籌的核心代表銀行股,目前市凈率在0.7倍左右,安全邊際極高,全面降準資金釋放也有助于業績的增長。另外,央行創設CBS支持永續債發行,銀行資本金壓力也得到緩解,進一步提升了估值空間。

2019年MSCI的A股納入因子從當前5%逐步提升到20%,A股納入富時新興市場指數,外資流入A股增量將較多,低估值高股息率的銀行板塊受益將顯著。另一方面,近期銀保監會稱,“銀保監會鼓勵保險公司使用長久期賬戶資金,增持優質上市公司股票和債券”,銀行板塊一直以來都受保險資金青睞,或將進一步受益。

券商板塊估值也處于歷史較低區間,隨著科創板和注冊制的建立與實施,將給券商的投行業務帶來機會。另外,紓困基金陸續到位,股權質押風險有所緩解,市場交易活躍度提升,未來券商業績有望強化。

華泰證券表示,金融行業2019年業績向上改善預期強,重視券商板塊高彈性,把握銀行政策催化下的修復機會。證券行業關注優質券商投資機會,推薦中信證券、廣發證券、招商證券。銀行業推薦資本充裕、零售領先的平安銀行、招商銀行、建設銀行、常熟銀行、光大銀行、上海銀行。(毛軍)

3:消費類:促消費政策頻出

統計局數據顯示,2018年服務性消費保持較快增速,全年居民人均服務性消費支出8781元,占人均消費支出44.2%。促進消費一直都是政府穩增長的重要手段,2019年以來,各種促消費政策頻出,多措并舉促進汽車消費;促進家電產品更新換代;擴大升級信息消費,加快推出5G商用牌照;持續深化收入分配改革。

大消費類股一直受外資青睞,截至1月底,北上資金今年首月凈買入金額達607億元,創歷史單月凈買入新高。其中,買入資金前五的個股分別為貴州茅臺、格力電器、美的集團、五糧液、平安銀行,除平安銀行外,其他4股均為大消費類股,貴州茅臺凈買入額最高,達到77億元。

信達證券認為,消費是復雜的,消費者更是復雜的。當今中國消費者有年齡的區分(X0后們)、地域的區分(一二線城市VS低線城市)、生活狀態的區分(單身人群和已婚家庭)。通過以上的分析,推薦兩條投資主線:1、提供大而全的高性價比產品的公司;2、提供小而美細分賽道里的中高端產品的公司。

建議關注商貿零售行業:天虹股份、永輝超市;紡織服裝行業:安踏體育、歌力思、富安娜;社服行業:中國國旅;食品飲料行業:廣州酒家;輕工行業:顧家家居;家電行業:美的集團、蘇泊爾。(毛軍)

4:豬周期:本輪拐點將提前到來

本輪豬周期的補欄高峰從2017年算起,豬周期的拐點大概在2020年上半年,但因為非洲豬瘟的影響,養豬企業的產能會加速出清,這也意味著本輪豬周期的拐點會提前到2019年年中到來,甚至更早一些。

因為非洲豬瘟的影響,能繁母豬存欄下降,養豬戶補欄的積極性也大大降低,而消費變動不大,這就會導致供需缺口的出現;其次,“南豬北養”的模式使得南北方豬肉市場割裂,產區大量中小養殖戶會因為虧損補欄意愿很低,銷區價格景氣但環保壓制補欄。另外一個更重要的原因,目前市場上消費的產能,主要是非洲豬瘟發生之前的產能,所以目前二級市場上豬周期概念股,比如溫氏股份、牧原股份、正邦科技等個股的大幅上揚,主要還是對豬價上漲預期的反應。非洲豬瘟對養豬市場產能的真正影響,也就是供給減少和產能加速出清,還未真正發生。

豬周期產業鏈,一是生豬類上市公司,此類公司在豬價上漲的過程中業績彈性較大;其次是養殖企業補欄積極性提升的過程中,飼料及動物疫苗類上市公司;三是由于豬肉價格上漲,雞、鴨、魚等替代品類上市公司的投資機會??申P注豬周期概念股,如溫氏股份、牧原股份、正邦科技、新希望、生物股份等。(付建利)

5:5G:收獲更多政策紅利

春節前,5G第三階段測試結果發布,多家參與測試的廠商獲頒證書,5G基站與核心網設備均已達到預商用要求。此外,華為、中興等也完成了2.6GHz頻段的相關測試,這為中國移動加快部署5G網絡奠定了重要基礎,而中國移動一向是通信行業的風向標。

業內預計,國內運營商將在今年一季度啟動5G設備招標,A股5G板塊也將進入業績釋放期。在這一階段,直接受益的就是5G主設備廠商,如中興通訊。5G產業鏈的配套廠商也將從中受益,涉及PCB、天線、濾波器等多個模塊。例如,5G基站的大批量建設和升級換代會帶來對PCB的海量需求,PCB將迎來新一輪升級替換的需求,上市公司中的深南電路、滬電股份等具有核心競爭力;由于5G對MIMO技術的應用,單個基站上的天線數也將成倍增加,這對于立訊精密、飛榮達等企業無疑將形成業績催化;同時,由于每個天線都需要配備一個雙工器,每個雙工器由兩組不同頻率的阻帶濾波器組成,當天線數量增加時,濾波器數量會隨之成比例增加,東山精密、*ST凡谷等企業將受益。

工信部部長苗圩在1月初表態,2019年將在部分地區發放5G臨時牌照,而市場預期,2019年底前后,5G正式商用牌照也將發放。目前,中央已經定調2019年加快5G商用步伐,未來5G還將獲得哪些政策呵護值得關注。(劉燦邦)

6:新能源汽車:專注細分行業龍頭

根據中汽協數據,2018年度新能源汽車累計銷量125.6萬輛,同比增長62%,其中12月份銷量22.62萬輛,同比增長39%,環比增長34%。2019年,新能源汽車產業鏈的投資機會仍然值得重視,尤其是產業鏈的細分行業龍頭。在政策上,國家會從重“量”向重“質”過渡,重點扶持具備核心技術優勢和規模優勢的新能源汽車企業。

2019年新能源汽車產業鏈的投資,重點在于各個細分行業的龍頭企業。海通證券研究報告表示,新能源乘用車前五大廠商市占率60%,市場集中度還有進一步提升的空間。2018年1~11月比亞迪、北汽系和上汽乘用車的新能源汽車銷量位居行業前三,其中比亞迪累計銷量逼近20萬輛,同比增加98%,行業龍頭地位牢固。前十大熱銷新能源車型中比亞迪占到四款,優勢顯著。

二級市場上,雖然2018年新能源汽車和鋰電池概念指數均大幅跑輸滬深300指數,但比亞迪等個股表現還是不錯。

新能源汽車產業鏈的投資,主要是上游鋰電池及電機原材料;中游的電機、電控、電池;下游的整車,充電樁和運營??梢躁P注比亞迪、當升科技、旭升股份、杉杉股份、多氟多等公司。(付建利)

7:國防軍工:景氣度將擴散傳導

截至1月底,國防軍工板塊共有79家上市公司發布了2018年業績預告。其中,共有73家公司預計實現盈利,業績增速大于50%的公司共有30家,增速處于20%~50%的公司共有17家。整體來看,79家上市公司預計2018年實現凈利潤合計約130億元,同比增長約39%;2018年第四季度預計實現凈利潤環比增長約98%。

分類來看,核心央企公司2018年凈利潤增速預計約為26%,核心民參軍公司預計同比增速約為36%,軍工行業核心公司業績增長穩定。分業務板塊來看,作為軍隊裝備建設重點方向的航空領域上市公司預計實現凈利潤32.66億元,同比增長高達127%;國防信息化板塊利潤預計增速與行業整體基本持平,達到32%;材料加工和地面兵裝板塊預計利潤增長分別為46.75%和47.36%;航天和船舶板塊同比增長預計分別達到24.39%和2.71%。

中信建投表示,2019年軍工行業景氣度將橫向擴散和縱向傳導,產業鏈中上游核心配套/元器件公司業績將呈快速增長態勢。在投資策略上,景氣度橫向擴散推薦整機央企龍頭內蒙一機、中直股份、中航沈飛、航發動力,以及成長性民參軍公司高德紅外。景氣度縱向傳導推薦中上游央企龍頭航天電器、中航光電、中航機電,以及成長性民參軍公司光威復材、景嘉微。(毛軍)

8:基建:2019年托底目標明顯

基建投資的節奏由政策主導,在已公布政府工作報告的省份中,多數省份基建目標增速依然與經濟增速同步或高于經濟增速,可見2019年基建托底的目標比較明顯。

從歷史數據來看,在2008年~2009年以及2011年~2012年兩次經濟下行期間,基建投資對GDP增速的企穩乃至反彈起到了決定性的作用。當前中國經濟正面臨著外部貿易沖突、內需疲軟、房地產調控趨嚴等壓力,基建投資的托底作用十分關鍵。

截至2018年12月底,建筑業PMI指數為62.6%,維持在景氣區間內。2018年下半年至今多個鐵路和城軌項目獲得發改委批復,總投資近1.5萬億元,這些獲批項目今年將陸續開工建設,建筑業的高景氣度有望延續。

除了傳統的交通、市政、水利等之外,生態環保、民生服務(醫療教育等)、新型基礎設施(人工智能、物聯網等)也被列入今年國家重點基建投資領域。

國信證券表示,當前基建補短板政策力度不斷加強,在交通項目投資落地、生態環保崛起、鄉村振興戰略等推動下,今年基建投資增速有望回升至10%以上。重點推薦業績超預期的房建龍頭中國建筑,受益鐵路及軌交審批建設提速的央企基建龍頭中國中鐵和中國鐵建,新簽訂單超預期、分紅水平行業最高的上海建工,受益于軌道交通審批提速的隧道股份。(毛軍)

9:光伏、風電:平價上網日趨臨近

進入2019年,國家發改委與能源局聯合發布了光伏平價上網政策。平價上網政策的出臺,緩解了市場因光伏補貼下滑對裝機量影響的擔憂,也使2020年前審核并開工的項目獲得保障,這對平價上網到來之前的光伏裝機量形成支撐。

目前,國內光伏產業已經由“兩頭在外”發展為“掌握全產業鏈核心工藝和設備”,這為行業發展奠定了基礎;隨著光伏工藝和設備日趨成熟,優勢資源區也已開始出現平價項目,市場對于光伏行業邁入“黃金十年期”也充滿期待。

個股方面,硅料龍頭通威股份、單晶硅片龍頭隆基股份、逆變器和EPC龍頭陽光電源、光伏電池片工藝設備龍頭捷佳偉創等都值得關注。

風電也是即將走向平價上網的重點新能源領域,市場預計1-2年開始實施風電平價,屆時,平價項目將成為風電市場需求的主要驅動力。

去年風電行業全年新增并網容量20.6GW,同比增加37%。市場預計,2019年風電需求同比增長約20%,在貸款利率下行、棄風限電改善、風電項目搶開工等有利因素影響下,風電行業的高景氣也將反映到企業盈利上。在此背景下,各細分環節龍頭如金風科技、天順風能等值得關注。(劉燦邦)

10:OLED產業:折疊屏普及拉動需求

目前,多家手機廠商均已宣布將在2月底發布折疊屏手機,折疊手機推出之后,最先受益的無疑是OLED面板廠商。在小米雙折疊手機曝光后,維信諾大方承認該款手機屏幕是由其提供,將根據小米公司需求進行柔性AMOLED屏幕量產供應的相關配合。作為華為重要的OLED面板合作伙伴,京東方A在產能儲備上持續加碼,市場預計華為有望成為京東方OLED屏幕最大客戶,推動國內OLED面板行業進入新的發展階段。

此外,TCL集團已經公布了資產重組方案。未來,TCL集團將聚焦于以華星光電半導體顯示產業為核心主業。A股的另外一家面板企業深天馬A也已啟動OLED產能擴張計劃。由此可見,OLED市場當前遠沒有飽和,特別是在國產替代加持下,國內廠商即將迎來重大機遇。

除了顯示面板,芯片也是今年可重點關注的半導體細分領域?;仡欉^往,國家集成電路大基金一期資金1387億已投資完畢,二期資金募集工作也正在進行,市場預計規模超過1500億元,同時帶動地方產業基金數千億元。從大基金一期投向來看,其中67%投資于集成電路制造,6%投資于裝備材料類,二期資金可能向產業鏈薄弱環節傾斜。由于國產半導體設備替代邏輯依然存在,北方華創、長川科技等公司值得關注。

信息來源:證券時報

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