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          6家IPO申請5家被否 審核不再“唯利潤”

          發布時間:2017-11-09 瀏覽次數:5625 次

          11月7日深夜,證監會官網披露,當天首發企業的發審委審核結果,6家上會企業只有蘇州春秋電子科技股份有限公司獲通過,成都尼畢魯科技股份有限公司、云南神農農業產業集團股份有限公司、山東玻纖集團股份有限公司、國金黃金股份有限公司、上海錦和商業經營管理股份有限公司5家均未通過。僅為16.7%的過會率,為近些年所罕見。一時間,保薦機構和排隊上市企業均感到壓力巨大,市場也紛紛猜測低過會率會否成為常態。

          接受南方日報采訪的大部分市場人士認為,這僅僅是個案,但IPO審核從嚴和加速發行的大勢短期內應該不會改變。

          ●南方日報記者 張俊

          審核更注重合規和公司質量

          “本次被否的5家企業中,就有3家利潤過億元??梢钥闯?,相比利潤,新一屆發審委更注重合規和上市公司質量?!比A南地區一投行人士表示。

          具體而言,7日被否的成都尼畢魯科技股份有限公司、云南神農農業產業集團股份有限公司、山東玻纖集團股份有限公司利潤均過億元。此前,穩健醫療等凈利潤更是超過4億,但IPO也同樣被否。

          本次較高利潤企業密集被否,更給了市場一個明確信號:質量重于賬面利潤。一般而言,低于3000萬凈利潤的擬上市企業,如果還有其他不合規問題,被否的概率比較高。但凈利潤過億的企業,此前給市場的印象是通過概率還是相對較高的。

          根據本次IPO被否的國金黃金的情況,從發審委提問來看,公司內控存在多項“硬傷”。發審委主要關心代持、關鍵股東未認定為實際控制人的原因、募投項目必要性、業務模式等。

          上海錦和商業經營管理股份有限公司則是一家二次上會的IPO企業,發審委則主要關注公司的財務問題、關聯方、股權轉讓作價、是否存在利益輸送等。

          此前被否的無錫普天鐵心股份有限公司,發審委詢問發行人是否存在利益輸送、違法違規、影響銷售真實性及收入確認準確性的情形,內控制度是否健全并得到有效執行。

          此外,毛利率異常、主營業務是否符合國家政策引導方向等,也是發審委重點考慮的問題。如哈爾濱森鷹窗業股份有限公司、海寧中國家紡城股份有限公司等被否的公司,部分涉及這些問題。

          通過率整體逐步下降

          根據同花順iFind數據,今年截至11月8日,IPO上會441家,其中348家過會,整體過會率為78.9%。

          從2017年前10個月的情況看,IPO過會率分別為:81.6%、77.8%、94.2%、82%、79.7%、69%、85.2%、82.6%、73.6%、64%,下半年過會率整體呈現下降趨勢。

          本屆“大發審委”10月亮相以來,截至11月8日,共有37家企業首發申請上會,21家成功過會,通過率僅為56.76%,近乎每兩家企業就會否決1家,達到去年新股重啟以來的最低點。

          第十七屆發審委履職以來,IPO發審過會率較前三季度八成左右的通過率大幅下降。發審更側重詢問細節,對每一家上會企業的問詢問題都有4~5個大類,每個大類包含不少具體問題,而大部分問題還需保薦機構發表核查意見。從嚴的態勢由此可見一斑。

          “這對投行也是巨大考驗,投行的服務體系和風險管理體系需要根據新情況,做進一步的完善?!睆V州一位券商人士分析。

          武漢科技大學金融證券研究所所長董登新則表示,新一屆發審委審核的側重點,淡化對發行人財務指標好與壞、公司有沒有投資價值的判斷,更加專注于從邏輯上、大數據上推論發審材料體現出來的數據真實性以及背后真實情況,更加具有專業性。

          IPO加速發行大趨勢不變

          IPO低通過率會否成為常態?大部分接受采訪的金融界人士表示“尚需觀察”。不過,審核從嚴是大勢所趨,但最終上市企業的數量長期看或許并不會明顯減少,IPO加速發行的大趨勢一定時間內不會改變。

          英大證券首席經濟學家李大霄對南方日報記者表示:“IPO企業發審從嚴會成為常態,但這次比例這么低,可能僅僅是一個個案。對排隊企業來說,這是嚴峻考驗。過會率降低對次新股行情影響是正面的,但是最終不是看過會率,要看過會的家數?!?

          格雷資產總經理張可興接受南方日報記者采訪時說:“從最近幾個月的情況看,IPO整體還是加速發行的。這次6家被否了5家是不是小概率事件或個案,還需要觀察。個別企業確實會有些問題,被否了也屬于正常。從證監會的策略和態度上看,加速發行這點可能不太會輕易改變。過會率下降對排隊企業影響肯定負面。短期來說,這對次新股是一個利好,因為可能上市的新股數量會比預期中要少一些。但是總體來說,我覺得還是需要觀察,因為短期的這個情況不能代表會不會成為常態?!?

          信息來源:南方日報

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